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　‰行24日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月新增外匯占款1246億元，較2月份數(shù)據(jù)呈現(xiàn)恢復性增長，但這一數(shù)據(jù)并非處在歷史高位。業(yè)內(nèi)人士預計，未來外匯占款難以出現(xiàn)大規(guī)模增長，其向銀行間市場提供資金的規(guī)模將越來越小，近期仍是下調(diào)存款準備金率的敏感窗口期。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月末外匯占款余額為256493.92億元，較2月底增加1246億元。而2月份當月外匯占款新增量僅為251億元，但這并非意味著所謂的“熱錢”有復蘇之勢。一般而言，外匯占款由貿(mào)易順差、外商直接投資以及其他外匯流入資金構(gòu)成。

　　然而，與歷史同期數(shù)據(jù)相比，3月份的外匯占款仍處于較低水平。今年前三個月的新增外匯占款僅為2906億元，較去年同期11240億元的高位下滑74%，顯示外匯占款增量明顯減少。

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認為，在外匯占款較少、財政存款回籠、公開市場到期量減少等多重因素的影響下，5月份資金面略緊，目前下調(diào)存款準備金率的時間窗口已經(jīng)打開。

　　據(jù)初步統(tǒng)計，5月份公開市場到期資金為2500億元，其可與財政存款回籠部分對沖。盛宏清同時測算，“央行正回購操作正好和少量的外匯占款對沖，加上目前貨幣乘數(shù)邊際效應減弱，總體看資金面略微偏緊。”

　　尤其是受到月末季末試點、月初增交準備金、新股發(fā)行等因素沖擊，銀行間市場資金拆借難度可能在某些時點加大。

　　中銀國際則測算，由于財政存款的持續(xù)增長，5月份超儲率將下降至1.9%附近，在超儲水平低于2%的情況下，央行隨時可能下調(diào)存準率。但在目前信貸出現(xiàn)快速增長和通脹出現(xiàn)反彈壓力的情況下，預計央行仍將通過更多的微調(diào)政策來盡量推后下調(diào)存準率的時間。

　　對外匯占款的未來趨勢，盛宏清預計，外匯占款短期難以出現(xiàn)大規(guī)模增長，外匯渠道向銀行間市場提供人民幣的規(guī)模將越來越小。原因有以下幾方面：一是中國進入結(jié)構(gòu)調(diào)整和國際收支平衡時代；二是中國國內(nèi)資產(chǎn)價格對國際短期資金吸引力越來越有限，“熱錢”大規(guī)模持續(xù)流入的時代不再，而且在NDF預期人民幣貶值下“熱錢”可能還會流出；三是中國出口增速增長有限，不具備帶動大規(guī)模貿(mào)易順差的條件；四是外匯局鼓勵民間持有外匯。

　　此外，人民幣對美元波幅擴大至1%也有望減少外匯占款的增量。中銀國際指出，人民幣對美元的交易區(qū)間擴大后，市場自身的交易行為會更加活躍，可以平衡央行外匯吞吐的壓力，從而減輕其通過公開市場和準備金補充超儲資金的壓力。據(jù)統(tǒng)計，4月份前12個交易日中，只有一天收盤價對中間價出現(xiàn)升值，充分表明現(xiàn)在外匯流出的壓力持續(xù)存在，預計4月份外匯占款仍將處于低位，不排除再度出現(xiàn)負值的可能。 來源：上海證券報