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  • 鋼價(jià)漲向何方,2012
  • 上海 發(fā)布日期：[2012-03-10]
  • dbzz.net【東北制造網(wǎng)冶金】近期以來，在一系列的利好因素的逐漸釋放刺激下，鋼價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的態(tài)勢(shì)，雖然整體幅度不大，但是對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的刺激作用不可小視，套用股市行話，現(xiàn)在鋼價(jià)就是震蕩筑底結(jié)束，沿著五日均線穩(wěn)步上拉，但是究竟能漲到什么位置呢？銅的期貨價(jià)格已經(jīng)上漲到62000元/噸，基本收復(fù)去年下半年的10000元/噸左右的跌幅，從這個(gè)角度看，鋼價(jià)確實(shí)存在內(nèi)在上漲的動(dòng)力，但是由于產(chǎn)能過大，需求還未釋放的影響，上漲過程基本表現(xiàn)為進(jìn)二退一，在當(dāng)前這個(gè)敏感時(shí)間段，必須仔細(xì)研究分析相關(guān)市場(chǎng)影響因素最新變化，才能提前把握鋼材市場(chǎng)價(jià)格變化動(dòng)向，下面筆者結(jié)合目前市場(chǎng)最新的變化，針對(duì)目前的鋼價(jià)做些簡(jiǎn)單的分析。

        資金面逐漸寬松已成定局

        截至2月28日，工、農(nóng)、中、建四大行新增人民幣貸款約1800億元。根據(jù)以往規(guī)律推算，整個(gè)銀行體系的新增人民幣貸款數(shù)量約為4000億元。由于每個(gè)月的最后一日通常會(huì)出現(xiàn)貸款集中發(fā)放，預(yù)計(jì)2月份的新增貸款量約在5000億元左右。

        果真如此，這將會(huì)是一個(gè)讓市場(chǎng)失望的數(shù)據(jù)。1月份新增貸款7381億元，明顯低于市場(chǎng)的預(yù)測(cè)均值，但研究機(jī)構(gòu)傾向認(rèn)為這是因?yàn)榇汗?jié)因素?cái)_動(dòng)，信貸擴(kuò)張有望在2月份迎頭趕上。數(shù)據(jù)顯示，研究機(jī)構(gòu)對(duì)2月份新增貸款的預(yù)測(cè)均值為8015億元。

        央行此前公布的《2011年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，2012年廣義貨幣供應(yīng)量初步預(yù)期增長(zhǎng)14%，據(jù)此可以反推全年信貸增量約為8.5萬億元。即便按照去年3322的季度投放比例，今年一季度總投放量也在2.5萬億元左右。但以現(xiàn)在的投放速度，一季度的信貸投放總量將會(huì)低于預(yù)期，這反而對(duì)兩會(huì)召開后的二季度市場(chǎng)貸款有利。

        需求不足是導(dǎo)致信貸疲弱的主要原因。首先是企業(yè)投資放緩，信貸需求下降。長(zhǎng)三角地區(qū)直貼利率已經(jīng)由2011年底9%~10%降至目前的6%~7%，企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)利率下降直接證明企業(yè)貼現(xiàn)需求下降。其次是房地產(chǎn)和地方平臺(tái)貸款調(diào)控抑制信貸需求。以往房地產(chǎn)和地方平臺(tái)貸款都是銀行信貸投放的主力領(lǐng)域，如今對(duì)這兩個(gè)領(lǐng)域的新增貸款被嚴(yán)格限制，導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)乏力。

        根據(jù)2009年以來的經(jīng)驗(yàn)，一般1~2月份累計(jì)新增貸款都在1.5萬億以上，但今年顯然無法達(dá)到如此高的水平。這可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)今年信貸投放的不適應(yīng)，因而，雖有采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI反彈，但面對(duì)工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)回調(diào)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行感到擔(dān)憂。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI的快速下行和跌至低位的工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI，也將進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)政策放松的預(yù)期

        但是2012年存款下滑幅度之大近十年首見，根據(jù)央行最新公布數(shù)據(jù)，2012年1月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣存款為負(fù)8000億元，存款余額同比增速僅為12.4%。作為貸存比的分母，存款大幅下滑將使貸存比被動(dòng)上升，在目前商業(yè)銀行貸存比接近監(jiān)管“紅線”的情況下，將限制商業(yè)銀行的放貸能力，即商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力，導(dǎo)致貸款增速和貨幣供應(yīng)量增速下降，1月份新增人民幣貸款同比少增3019億元，M2同比增速下滑至12.4%。

        相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份央行央票和正回購(gòu)到期量為2540億元人民幣，規(guī)模是2月份120億元的20多倍。受到央行調(diào)降存準(zhǔn)率的影響，銀行間回購(gòu)隔夜、7天期和14天期品種的定盤利率在近日均延續(xù)了下行趨勢(shì)，已經(jīng)回歸到市場(chǎng)預(yù)期的水平。

        今年以來財(cái)政存款一直處于投放狀態(tài)，1月份的外匯占款止跌回升。招商證券研究報(bào)告顯示，今年1月份的財(cái)政存款增長(zhǎng)約為3518億元。預(yù)計(jì)2月份財(cái)政存款仍有正增長(zhǎng)，約為2000億元，3月份則凈投放1000億元。外匯占款方面，1月外匯占款新增約1409億元人民幣。在此背景下，央行除了解決結(jié)構(gòu)失衡進(jìn)行幾百億的回購(gòu)操作外，基本沒有回收流動(dòng)性的動(dòng)作，這使得資金面緊張的局面漸漸緩解。雖然近期公開市場(chǎng)的到期資金都處于地量水平，均為20億元左右，但是從3月份開始，到期的資金將是2月份的20多倍，資金面寬松的預(yù)期也因此強(qiáng)烈。

        鋼市大環(huán)境從量變到質(zhì)變

        去年四季度以來，受到全球經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致制造業(yè)需求萎縮以及歐債危機(jī)接連不斷導(dǎo)致金融市場(chǎng)震蕩等主要因素影響，國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格整體持續(xù)下滑，中國(guó)、歐洲、日本等重點(diǎn)地區(qū)鋼廠減產(chǎn)增多，國(guó)際粗鋼日產(chǎn)量連續(xù)四個(gè)月走低。據(jù)國(guó)際鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，1月份全球粗鋼產(chǎn)量為1.167億噸，日均產(chǎn)量為376.45萬噸，同比下降7.8%，近幾年來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。粗鋼產(chǎn)量的持續(xù)降低為國(guó)際鋼價(jià)反彈也提供了有利條件。同時(shí)，全球制造業(yè)也在經(jīng)歷低谷后出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，1月全球主要地區(qū)PMI指數(shù)環(huán)比均出現(xiàn)增長(zhǎng)，其中美國(guó)增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)，日本增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)，歐元區(qū)增長(zhǎng)1.9個(gè)百分點(diǎn)，韓國(guó)增長(zhǎng)2.8個(gè)百分點(diǎn)，印度增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)狀況改善、市場(chǎng)流動(dòng)性增加及部分國(guó)家增加穩(wěn)定市場(chǎng)措施背景下，2月份全球PMI有望延續(xù)這一趨勢(shì)。

        成本支撐及需求恢復(fù)帶動(dòng)，最近國(guó)際鋼價(jià)出現(xiàn)觸底回升，從總體上看，國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差空間增大，為國(guó)內(nèi)鋼材出口增加創(chuàng)造了較好條件。截止2月23日，CRU國(guó)際綜合鋼價(jià)指數(shù)為196.6，月環(huán)比上漲2.3%，與上季度相比上漲3.0%。同時(shí)，中國(guó)出口資源價(jià)格近段時(shí)間維持低位，在其他地區(qū)價(jià)格普遍回升情況下，與東南亞、獨(dú)聯(lián)體等重點(diǎn)出口地區(qū)的價(jià)差逐步拉大，增強(qiáng)了在國(guó)際進(jìn)出口市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

        據(jù)海關(guān)總署近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份我國(guó)鋼材出口略有觸底意味，當(dāng)月出口量為3730564噸，與去年12月相比僅微增1萬噸，也僅高于去年1、2月份，與去年同期相比增長(zhǎng)19.55%；平均出口單價(jià)為1014.93美元/噸，與上月相比降低42.9美元/噸，延續(xù)前幾月下降態(tài)勢(shì)。

        在經(jīng)歷連續(xù)4-5個(gè)月低迷行情后，國(guó)內(nèi)鋼廠在2月份終于拉開了漲價(jià)序幕，其中2月11日寶鋼率先出臺(tái)了3月份價(jià)格政策，其中熱卷、冷卷上調(diào)150元/噸，熱鍍鋅上調(diào)100元/噸，中厚板維持不動(dòng)。隨后武鋼、首鋼、鞍鋼、河鋼等其他主導(dǎo)鋼廠也陸續(xù)出臺(tái)了3月政策，主要品種稅前漲幅達(dá)到了100-150元/噸，個(gè)別品種最大漲幅達(dá)到了450元/噸。國(guó)內(nèi)鋼廠上調(diào)內(nèi)銷價(jià)格，為鋼廠提高出廠價(jià)提供了較強(qiáng)支撐，從而側(cè)面刺激出口需求放量，如沙鋼最近含硼熱卷出口報(bào)價(jià)為635美金FOB，較上期上漲了10-15美金，其3月出口計(jì)劃量較上月也出現(xiàn)了翻倍現(xiàn)象。而中期(1-2個(gè)月來看，在市場(chǎng)需求逐步回升情況下，二季度剩余時(shí)間內(nèi)鋼廠進(jìn)一步上調(diào)鋼價(jià)概率較大。

        中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)最新發(fā)布鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)2月份為42.8%。這已是連續(xù)2個(gè)月低于50%，但是部分?jǐn)?shù)據(jù)出現(xiàn)改善跡象。2月份鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)大幅下跌，跌至39.4%，較1月份下降16個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，采購(gòu)量指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)均回落至50%臨界點(diǎn)下方。估計(jì)目前國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能利用率僅為73%，處于歷史較低水平。2月份新出口訂單指數(shù)為47.6%，較1月份回升了1.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際鋼價(jià)已連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)上漲，這有利于穩(wěn)定中國(guó)的鋼材出口。2月份，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為36%，同上個(gè)月基本持平。

        鋼市三月行情大預(yù)測(cè)

        前期所說的庫(kù)存過大其實(shí)是相對(duì)需求來說，一旦需求開始釋放，需求的增幅大于庫(kù)存的增幅，市場(chǎng)價(jià)格還會(huì)出現(xiàn)上漲，所以單純的從庫(kù)存的大小來判斷鋼價(jià)走勢(shì)是片面的。今年鋼材下游需求最重要是兩個(gè)行業(yè)，房地產(chǎn)中的保障房和汽車行業(yè)，保障房建設(shè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底效應(yīng)將逐步體現(xiàn)，而汽車行業(yè)的降價(jià)促銷在春節(jié)過后也在各地上演，特別要指出的是汽車行業(yè)，本身就是暴利行業(yè)，存在降價(jià)促銷的可能性和可行性，而其他，如家電，鋼鐵都是微利虧損行業(yè)，再次降價(jià)拉動(dòng)消費(fèi)的可能性不大。

        目前鋼價(jià)基本合理，在節(jié)后的快速下跌過程中，鋼材庫(kù)存再次被重構(gòu)，目前市場(chǎng)資源基本集中在大戶和鋼廠手中，出于成本控制和市場(chǎng)預(yù)期回暖的考量，有著強(qiáng)烈的做多沖動(dòng)，在這樣的情況下，一旦出現(xiàn)基本面的配合，目前處于歷史低價(jià)的鋼材市場(chǎng)價(jià)格必然出現(xiàn)強(qiáng)烈的拉漲動(dòng)力，出現(xiàn)一波快速拉升的走勢(shì)。
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