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  • 鋼貿(mào)危機(jī)的異像是宏觀政策失調(diào)的,2012
  • 上海 發(fā)布日期：[2012-06-26]
  • dbzz.net【東北制造網(wǎng)冶金】

        2009年鋼材期貨上市時(shí)，曾有一篇名為“小縣城有大貿(mào)易量”的新聞報(bào)道，讓盤踞上海鋼材市場(chǎng)已久的福建周寧商幫從幕后走到前臺(tái)。這個(gè)僅20萬(wàn)人口的不知名小縣城，有8萬(wàn)人在上海從事鋼材貿(mào)易，控制了70%的建筑鋼材市場(chǎng)份額。然而時(shí)隔三年，周寧又一次吸引各方的目光，卻是因剪不斷理還亂的債務(wù)危機(jī)。

        周寧鋼貿(mào)商圈在短短幾年間從巔峰跌落，在地方商會(huì)看來(lái)，主要源于銀行信貸規(guī)模收縮，使十多年建立的誠(chéng)信聯(lián)保系統(tǒng)受到嚴(yán)重沖擊，出現(xiàn)了嚴(yán)重的流動(dòng)性不足。但金融部門認(rèn)為，一些鋼貿(mào)公司從銀行借入過(guò)多資金，投機(jī)樓市、股市，加上鋼鐵下游需求疲軟，行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)也在上升，銀行收緊對(duì)該行業(yè)的信貸限制，屬于正常業(yè)務(wù)調(diào)整。而在外界不少人眼中，周寧鋼貿(mào)商因?yàn)楦軛U做大，既然享受了廣義貨幣供應(yīng)量(M2)翻倍過(guò)程中的財(cái)富效應(yīng)，那么對(duì)應(yīng)也將承擔(dān)M2增速下滑帶來(lái)的痛苦，一切不過(guò)是因果循環(huán)。

        姑且不論孰是孰非，眼下一些鋼貿(mào)企業(yè)破產(chǎn)，銀行壞賬卻是不爭(zhēng)事實(shí)。遺憾的是，雙方就如何化解危機(jī)至今沒(méi)能找到很好的辦法。

        周寧商會(huì)在公開(kāi)信中寄希望于國(guó)家新一輪經(jīng)濟(jì)刺激，部分銀行也表態(tài)愿意下調(diào)利率并放松一些優(yōu)質(zhì)客戶的放款。然而當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境下，對(duì)再搞一輪四萬(wàn)億投資存在很大爭(zhēng)議，銀行方面，除兩家表示支持鋼貿(mào)業(yè)渡難關(guān)外，其他的銀行保持緘默。在最近一次銀企座談協(xié)商會(huì)后，新增了7000萬(wàn)元貸款，但較2011年上海鋼貿(mào)商1600億的存量信貸規(guī)模，其安撫意味遠(yuǎn)大于實(shí)際意義。這顯然無(wú)法化解外界的擔(dān)心如果沒(méi)有房地產(chǎn)、“鐵公基”這樣的終端需求強(qiáng)力拉動(dòng)，光靠銀行、鋼貿(mào)商和擔(dān)保公司之間倒來(lái)倒去的“轉(zhuǎn)貸”和“托盤”，就可能淪為旁氏騙局。因?yàn)閺膰?guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)供需平衡表來(lái)看，2011年國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量8.8億噸，消費(fèi)量6.1億噸，供應(yīng)已嚴(yán)重過(guò)剩，行業(yè)盈利能否覆蓋債務(wù)成本首先是個(gè)考驗(yàn)。再看另一個(gè)指標(biāo)，目前國(guó)內(nèi)鋼鐵人均擁有量與上世紀(jì)70年代日本鋼鐵業(yè)巔峰時(shí)期數(shù)據(jù)非常接近，繼續(xù)往上提升的空間有限，在此情況下，這些鋼貿(mào)企業(yè)未來(lái)何時(shí)能夠解套，又是個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

        從更廣的視角看，鋼貿(mào)危機(jī)正是當(dāng)前國(guó)內(nèi)貿(mào)易金融業(yè)扭曲現(xiàn)象的一個(gè)縮影。按照科學(xué)的定義，貿(mào)易是指自愿的貨品或服務(wù)交換，也被稱為商業(yè)。隨著信用證、承兌匯票等金融工具的出現(xiàn)，大大簡(jiǎn)化和促進(jìn)了貿(mào)易發(fā)展。然而在近年國(guó)內(nèi)官方民間利率雙軌制以及長(zhǎng)時(shí)期負(fù)利率狀況下，一部分貿(mào)易逐漸由滿足實(shí)體需求的傳統(tǒng)商業(yè)活動(dòng)，異化為以“倒賣資金”為目的的金融投機(jī)活動(dòng)。表現(xiàn)形式包括倉(cāng)單反復(fù)質(zhì)押、虛假貿(mào)易票據(jù)貼現(xiàn)、信用證進(jìn)口融資等等，不外乎是以貿(mào)易的名義從銀行套取資金，投向利潤(rùn)更豐厚的房地產(chǎn)、煤炭、高利貸市場(chǎng)。這種“貿(mào)易”另一個(gè)特點(diǎn)是放大杠桿，且呈現(xiàn)很強(qiáng)的地域擴(kuò)張?zhí)攸c(diǎn)，特別沿海一些民間經(jīng)濟(jì)活躍的省份，個(gè)人或企業(yè)通過(guò)聯(lián)保、互保的方式，借助集體將個(gè)體信用放大，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也放大到了超出其自身駕馭能力。

        另外，一些地方國(guó)企、甚至央企為做大業(yè)務(wù)規(guī)模，獲得更多銀行授信和現(xiàn)金流，也通過(guò)下屬貿(mào)易公司參與進(jìn)來(lái)，其關(guān)聯(lián)交易以及零利潤(rùn)、微利潤(rùn)策略更加劇競(jìng)爭(zhēng)，讓做傳統(tǒng)服務(wù)貿(mào)易的公司無(wú)法生存，推動(dòng)貿(mào)易行業(yè)向金融投機(jī)活動(dòng)蛻變。如有些大企業(yè)在臺(tái)面上是做不賺錢的大宗商品貿(mào)易，但臺(tái)面下卻是將多余的授信額度以10%、15%的利率發(fā)包出去，賺個(gè)息差。難怪媒體驚嘆，銀行業(yè)暴利同時(shí)，一批與租賃、貿(mào)易、物流業(yè)相關(guān)的三五十人“麻雀公司”也在進(jìn)行神秘大富翁游戲。換個(gè)角度來(lái)看，這類公司拆借資金的業(yè)務(wù)與銀行本質(zhì)一致，但由于缺乏監(jiān)管，且沒(méi)有貸款利率上限的限制，其衍生出來(lái)的金融杠桿倍數(shù)更甚于銀行。不過(guò)從社會(huì)全局來(lái)看，這種實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化的趨勢(shì)應(yīng)引起我們警惕，背后原因更值得反思，因?yàn)殇撡Q(mào)危機(jī)以及當(dāng)前貿(mào)易行業(yè)種種異象，正是宏觀政策失調(diào)的病理反應(yīng)。
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