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  • 港交所收LME引紛爭 有助爭奪金屬,2012
  • 上海 發(fā)布日期：[2012-06-25]
  • dbzz.net【東北制造網(wǎng)冶金】

        港交所（香港交易所）成功與LME（倫敦金屬交易所）聯(lián)姻，引發(fā)市場兩種不同的聲音。

        據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，一方是批評(píng)和反對(duì)之聲，認(rèn)為港交所此番收購行為作價(jià)太高，買了“貴貨”，而港交所股票也在消息當(dāng)日大跌，多家機(jī)構(gòu)也紛紛調(diào)低其股價(jià)預(yù)期。并下降其評(píng)級(jí)；另一方面，絕大多數(shù)分析家都在談?wù)撈涑晒Ω傎廘ME的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略意義和潛在影響。

        港交所負(fù)責(zé)人指出，擬于內(nèi)地設(shè)立金屬倉庫。有專家認(rèn)為，此舉將對(duì)國際金屬定價(jià)格局產(chǎn)生深刻影響，上期所與LME之間的套利將更加順暢，從而吸引大批資金涉入，由此非常有助于中國爭奪全球金屬定價(jià)權(quán)。資料顯示，目前上期所對(duì)全球金屬價(jià)格影響力僅次于LME。

        中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品中心常清教授也在媒體上發(fā)表觀點(diǎn)稱，收購LME是戰(zhàn)略并購，是順勢(shì)而為，不僅對(duì)港交所是百年一遇的機(jī)會(huì)，對(duì)中國期貨市場來說也有著非凡的意義。

        港交所13.88億英鎊購LME外國投行紛紛唱空

        在擊敗眾多對(duì)手之后，港交所終于迎來對(duì)LME的高價(jià)收購。上周五港交所正式在上市12周年的紀(jì)念時(shí)段宣布其以13.88億英鎊（約166.73億港元）收購LME。其公告顯示，與LME控股公司LMEH簽訂框架協(xié)議，收購LMEH全部股權(quán)，作價(jià)13.88億英鎊或每股107.6英鎊或1292.55港元，不過收購仍須LMEH股東批準(zhǔn)，預(yù)期該交易在今年四季度完成。

        港交所行政總裁李小加預(yù)計(jì)，收購?fù)瓿珊蟮谌昶穑琇ME才會(huì)帶來盈利貢獻(xiàn)。不過港交所主席周松崗從長遠(yuǎn)意義上認(rèn)為，此次收購物有所值，有助于港交所進(jìn)軍全球商品市場。

        據(jù)了解，此次成功收購作價(jià)遠(yuǎn)高于曾預(yù)期的12億至13億英鎊，在交易文件中顯示，2011年度，LME除稅后溢利為9228萬港元，因此如果以實(shí)際的收購價(jià)來看，此次收購的市盈率高達(dá)180倍。

        港交所成功收購LME，卻引來哀鴻一片。本周一開市日，港交所股票全日重挫4.45%至107.4元。多家機(jī)構(gòu)將該股評(píng)級(jí)下調(diào)，股價(jià)預(yù)期下調(diào)。與此同時(shí)，從事商品期貨交易的港股敦沛金融受到該消息刺激，繼上周五飆升85%后，本周一再次飆高58%報(bào)0.76元。

        摩根大通認(rèn)為，該宗交易成本昂貴，將預(yù)料其對(duì)短期股價(jià)有負(fù)面影響，而作為長線則具有策略性。摩根大通預(yù)期，該股會(huì)維持疲弱，目前不建議持有該股，評(píng)級(jí)“中性”。

        花旗對(duì)港交所的評(píng)級(jí)為“買入”，但目標(biāo)價(jià)已由148元降至133元。花旗發(fā)表報(bào)告稱，港交所收購價(jià)并不便宜，料短期內(nèi)盈利將被攤薄。該行指港交所并購LME可令其收入及盈利來源多元化，不過，港交所沒有經(jīng)營商品業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，并購難免帶來挑戰(zhàn)。

        美銀美林也發(fā)表報(bào)告稱收購價(jià)為市場預(yù)期上限，并非短期股價(jià)上漲的催化劑，并重申港交所股票“跑輸大市”評(píng)級(jí)，同時(shí)下調(diào)目標(biāo)價(jià)，由112.54元降至105元。

        而摩根士丹利則表示，港交所過去數(shù)月股價(jià)疲弱，預(yù)期會(huì)進(jìn)一步下跌。該行認(rèn)為港交所股票2012年預(yù)測市盈率28倍，不值得持有。目標(biāo)價(jià)由100元下調(diào)至78元，評(píng)級(jí)為“減持”。

        成功收購有助于中國爭奪金屬定價(jià)權(quán)

        對(duì)LME的收購將使港交所成為全球最主要的交易所之一。但13.88億英鎊收購金和高達(dá)180倍的市盈率則令投資者憂慮公司將要集資，從而引發(fā)港交所股價(jià)重挫。

        如想完成此次收購，港交所至少需要貸款11億英鎊來為并購提供資金。有消息稱，國開行已經(jīng)承諾向香港交易及結(jié)算所有限公司提供18億美元貸款，支持后者收購LME，據(jù)悉這是一筆三年期雙邊貸款，貸款方僅為國開行及其香港分行。這將取代德意志銀行、匯豐和瑞銀提供的20億美元過橋貸款。港交所聲明顯示，今后將通過發(fā)行股票及債券的方式，來為部分或所有信貸額度進(jìn)行再融資。

        由此港交所手握多少現(xiàn)金為外界質(zhì)疑。有分析認(rèn)為，港交所對(duì)LME的成功收購，或?qū)⒁齺碛猩饘俣▋r(jià)影響力僅次于LME的上海期貨交易所的參股競購，而上期所在此方面應(yīng)有足夠的資金能力。

        資料顯示，LME已有135年歷史，是全球首屈一指的有色金屬交易所，其市場向全球投資者提供了鋁、銅、鎳、錫、鋅和鉛等遠(yuǎn)期合約。港交所負(fù)責(zé)人指出，擬于內(nèi)地設(shè)立金屬倉庫，及擬推出人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品。

        據(jù)了解，大打“中國牌”是港交所此次成功競購LME的關(guān)鍵因素，此后，港交所可能將推出一些有利于國內(nèi)期貨市場的舉措，相關(guān)的擴(kuò)散效應(yīng)也將成為下一步關(guān)注的熱點(diǎn)。

        有專家認(rèn)為，在內(nèi)地設(shè)立可交割倉庫將對(duì)國際金屬定價(jià)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

        據(jù)了解，此前由于LME一直沒有在中國大陸設(shè)立交割倉庫，從而使得國內(nèi)金屬的交割或運(yùn)輸產(chǎn)生壁壘，導(dǎo)致行業(yè)客戶參與度降低，這也是中國金屬行業(yè)拿不到話語權(quán)的重要原因。若在中國內(nèi)地設(shè)立交割倉庫的話，可使上期所金屬期貨對(duì)LME金屬套利變得更加容易，此舉將吸引更多資金涉入，將使上期所金屬期貨對(duì)全球金屬施加更為強(qiáng)大的影響。

        常清教授在接受媒體采訪時(shí)亦表示，港交所的這次戰(zhàn)略并購是認(rèn)清了世界的潮流，大勢(shì)所趨，順勢(shì)而為。這一戰(zhàn)略舉措具有長遠(yuǎn)意義，不能用短期眼光進(jìn)行分析。他對(duì)媒體表示，LME一直是全球有色金屬的定價(jià)中心，LME基本金屬交易量占全球基本金屬交易的80%，而中國是基本金屬消費(fèi)大國，消費(fèi)量占全球的40%。因此，收購LME不僅對(duì)港交所來說是百年一遇的機(jī)會(huì)，對(duì)中國期貨市場來說也有著非凡的意義。
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