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  • 希臘+國(guó)內(nèi)政策預(yù)期明朗 鋼價(jià)有,2012
  • 上海 發(fā)布日期:[2012-06-19]
  • dbzz.net【東北制造網(wǎng)冶金】

        在內(nèi)外多重利空的影響下,大宗商品自4月份中旬以來(lái)經(jīng)歷了一波較大幅度的下挫。對(duì)歐洲債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂使得市場(chǎng)回避風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩使得投資者下調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的預(yù)期,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值下降。

        自4月中旬以來(lái)螺紋期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)下挫。主力合約1210合約最低下探至4000下方,下跌400元/噸。受近期央行降準(zhǔn)降息、國(guó)家發(fā)改委加快項(xiàng)目審批的影響,市場(chǎng)悲觀情緒有所改善,螺紋鋼期價(jià)有所反彈。

        希臘警笛暫時(shí)解除

        自4月份以來(lái)希臘債務(wù)問(wèn)題再次觸動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng)。對(duì)希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂,使得大量資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn),投資者風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升,歐美股市集體下挫。與此同時(shí),大量資金流入美元資產(chǎn)使得美元大幅飆升,這打壓了大宗商品走勢(shì)。

        不過(guò)隨著6月17日希臘選舉結(jié)束,支持緊縮的新民主黨獲勝,前期市場(chǎng)的緊張情緒將會(huì)得到較大的緩解,美元將會(huì)下行修正,包括大宗商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)將會(huì)得到抬升。受此影響,后期螺紋期貨均價(jià)也有望提升。

        國(guó)內(nèi)政策底預(yù)期強(qiáng)化

        隨著經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)日趨明顯,政府逐漸將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到“穩(wěn)增長(zhǎng)”上來(lái)。尤其是目前通脹水平得到初步控制的情況下,政府有更多的空間“穩(wěn)增長(zhǎng)”,5月份國(guó)內(nèi)CPI回落至3%。

        自5月20日國(guó)務(wù)院總理溫家寶在武漢調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”以來(lái),中央政府已經(jīng)明顯的加快了政策放松的節(jié)奏。目前央行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了雙降“降準(zhǔn)降息”;財(cái)政部推出了各項(xiàng)促消費(fèi)的補(bǔ)貼措施;國(guó)家發(fā)改委加快了重大項(xiàng)目的審批。

        雖然截至目前,政府推出的各項(xiàng)政策還不能為鋼材帶來(lái)實(shí)質(zhì)的需求,國(guó)家發(fā)改委新近審批的項(xiàng)目從籌備,到開工還有一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間,短期并不能帶來(lái)鋼材的消費(fèi),但政策底已經(jīng)非常明顯。

        供需情況依舊不容樂(lè)觀

        從供給來(lái)看,鋼廠受鋼價(jià)下挫的影響5月份中旬以來(lái)有所減產(chǎn),5月下旬日均粗鋼產(chǎn)量回落至195萬(wàn)噸,較5月上旬最高時(shí)的204萬(wàn)噸下降9萬(wàn)噸,但相對(duì)去年而言減產(chǎn)力度依舊有限,目前195萬(wàn)噸的水平依舊高于去年同期的水平。實(shí)際上,缺乏自我約束能力的國(guó)內(nèi)鋼廠在目前的盈虧水平上減產(chǎn)的決心值得懷疑。

        從需求情況來(lái)看,新近審批的項(xiàng)目還處于籌備階段。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,自項(xiàng)目審批、資金到位,直到開工這個(gè)過(guò)程需要三個(gè)月左右的時(shí)間,短期還不能拉動(dòng)鋼材終端需求。受出貨困難的影響,目前貿(mào)易商對(duì)后市依舊較為悲觀,中間需求幾乎為零。

        隨著希臘問(wèn)題的逐漸明朗,螺紋鋼有望逐漸走出尾部風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)交易重心有望逐漸抬高,但供需情況可能在一定程度上限制期價(jià)抬升的空間。筆者認(rèn)為,希臘選舉利好給螺紋鋼均價(jià)的抬升只有150元/左右。未來(lái)螺紋期價(jià)的走勢(shì)有賴于自身供給格局的改善。
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