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  • “融資銅”成房地產(chǎn)企業(yè)救命稻草,2012
  • 上海 發(fā)布日期：[2012-05-30]
  • dbzz.net【東北制造網(wǎng)冶金】

        據(jù)中國商報報道，進口1噸銅虧損至少2000元以上，但仍有許多人為了通過銀行信用證融資拼命進口。今年1至4月份，我國進口未鍛造銅及銅材累計達173.60萬噸，其中90%為融資銅。僅上海一地的銅庫存就有80%至90%是融資銅，市值約400億元。很多企業(yè)通過進口銅從銀行獲取貸款資金，這對于資金短缺的企業(yè)來說，十分“解渴”。

        倫敦銅庫存移師上海

        一萬多平方米的倉庫里堆滿了銅板，倉庫外邊的空地上甚至路邊也都堆滿了布滿灰塵的銅。這樣的景象在上海保稅區(qū)隨處可見。

        “倫敦銅庫存大有移師上海之勢�！苯~國際貿(mào)易有限公司的銅部總經(jīng)理毛一偉告訴中國商報記者。毛一偉還給記者看了兩張很直觀的圖表，一張是倫敦銅庫存的走勢，從去年10月份開始直到目前，急劇下降；與此相反，上海銅庫存卻持續(xù)上升，到目前已到達最高點。

        最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也印證了以上兩位人士的說法。據(jù)統(tǒng)計，中國目前已擁有300多萬噸的銅，已處于歷史高位的水平，僅上海保稅區(qū)的銅就已突破60萬噸，逼近去年65萬噸的高位，其中近90%為融資銅。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2012年1至4月我國進口未鍛造銅及銅材累計173.60萬噸，同比增長48.8%。

        按常規(guī)，貿(mào)易繁榮，意味著其下游需求旺盛，產(chǎn)業(yè)興旺發(fā)達；而銅貿(mào)易繁榮的景象非但不能讓做銅業(yè)的人士高興，反而讓他們個個為之擔心得直出冷汗。

        “表面上看是一種銅業(yè)的繁榮，但實際上是一種虛增的需求，并不是中國實際的需求。”毛一偉說。

        中國作為全球最大的銅消費國，電力行業(yè)、建筑行業(yè)及交通運輸業(yè)等對中國銅消費的貢獻率超過七成，家用電器、電子消費品也占國內(nèi)銅消費的一席之地，這些下游需求當前仍處于疲弱的態(tài)勢，無法有效拉動銅的需求。

        “國家對于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控也是影響到了銅未來消費的預(yù)期。”渣打銀行金屬分析師朱慧告訴記者。

        今年以來，我國制造業(yè)增速持續(xù)減緩，1至3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤10449億元，同比下降1.3%。而4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.3%，比3月份回落了2.6個百分點。

        銅作為一種主要的工業(yè)金屬，其價格變化一直被看作是制造業(yè)的晴雨表，也被業(yè)界譽為“銅博士”。經(jīng)濟增速的放緩，使銅的市場需求低迷，眼下本來是銅采購的旺季，但市場上卻一片蕭條。

        “整個消費市場交易非常清淡，我熟知的一家物資貿(mào)易公司的實物流轉(zhuǎn)大概在6000至8000噸，與往年相比，減少了將近一半的量。”江銅國際貿(mào)易有限公司總裁蘇黎告訴記者。

        國內(nèi)下游需求并不旺盛，甚至可以說是大幅下降，銅業(yè)一片蕭條，在此情況下，為何還有大量銅進口？是不是國內(nèi)銅價很高呢？事實則完全相反。

        “倫敦市場和上海市場，兩市比價特別大，進口一噸銅虧損大約3000多元�！鄙虾＞干饘俨牧嫌邢薰具M出口部經(jīng)理孫瑩亦如是告訴中國商報記者。

        中國商報記者亦從多方了解到，到目前，倫敦銅每噸進口成本在57600元左右，到國內(nèi)卻只賣55800元，進口一噸銅就要純虧損2000元左右。再加上運費等其他費用，最高時一噸甚至要虧五六千元。

        事實上，從2010年起，就已經(jīng)有“高價進口銅原料，虧錢在國內(nèi)銷售”的怪現(xiàn)象。做生意是為了賺錢，既然進口銅虧損為何還有那么多人去做這個進口生意呢？

        難抗“融資銅”誘惑

        “虧損也有人大量進口，這些做生意的不是為了從進口銅上賺錢，而是為了融資。”毛一偉告訴中國商報記者。

        據(jù)毛一偉介紹，銅在有色金屬中金融屬性十分高，很多企業(yè)通過進口銅從銀行獲取貸款資金，通俗點說就是先與外商簽訂銅進口合同，然后向銀行申請開立90天或180天遠期信用證，企業(yè)完成進口后將貨物在國內(nèi)快速轉(zhuǎn)手，在信用證到期前，就相當于得到了一筆短期銀行融資，通過反復(fù)運作，還能變相延長資金的使用時間。而這些銅也因此有了一個專屬名字“融資銅”。這些錢對于

        資金短缺的企業(yè)來說十分“解渴”，而對于身陷調(diào)控泥潭的房地產(chǎn)企業(yè)來說更是“救命稻草”。

        一些房企之所以青睞于“融資銅”，就是因為貿(mào)易融資過程中產(chǎn)生的開證費、倉儲費以及轉(zhuǎn)手時進出差價風險等，加起來成本在8%左右。而相對于目前15%至25%的民間融資利息和約15%的房地產(chǎn)信托融資利息，貿(mào)易融資的成本可能不及上面兩種方式的一半，而且等到遠期信用證到期付款時，進口商可能還可以賺取一筆匯率差，進一步減少交易中的風險，融資動力自然大得很。

        毛一偉更是給記者算了一筆賬，有的企業(yè)一個月要進口30萬噸銅，高峰的時候要進口50萬噸，如果一噸銅以4萬元人民幣計算的話，30萬噸乘以4萬元，一個月就是120個億，一倒手120億元就可以融出來了，三個月就是好幾百億元，全年就是上千億元的資金了。如果融資對象能夠承受融資成本，就完全可以這樣做。

        “不可否認，通過進口銅融資的相當一部分資金，流向了目前最缺資金的房地產(chǎn)。我覺得這個是行業(yè)內(nèi)公開的秘密。至于說誰在這么做，或者是到底怎么做，這個很難挖掘得很深�！泵粋フf。

        到底有多少“融資銅”流向房地產(chǎn)行業(yè)？面對這一問題，許多銅貿(mào)易商都躲躲閃閃，不愿直面這一問題。據(jù)有關(guān)人士向中國商報記者透露，身處調(diào)控風暴中的房地產(chǎn)企業(yè)，采用這種方式彌補“錢荒”的不在少數(shù)。國內(nèi)前20名的大型民營銅加工企業(yè)或多或少地都在參與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。而一些專門從事房地產(chǎn)的企業(yè)，有的成立了所謂的“有色金屬貿(mào)易部”，或成立子公司，通過一些關(guān)聯(lián)交易變相融資。

        據(jù)悉，僅上海一地，洋山保稅區(qū)的銅庫存就約為20萬噸，上海保稅區(qū)銅庫存更高達60萬噸，其中80%至90%是融資銅庫存，市值約400億元。

        一些銀行已對銅融資采取了謹慎的態(tài)度。目前，工行上海分行所推出的銅質(zhì)押融資，主要是指銅材的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)。即借款人將所購銅材存入保稅區(qū)的倉庫后，由管理倉庫的倉儲公司出具記載存貨人信息及倉儲銅材的品種、數(shù)量、質(zhì)量等信息的倉單憑證，借款人再以倉單作為質(zhì)押物，向銀行辦理貸款。

        “工商銀行總行層面"沒有發(fā)出關(guān)于暫停銅質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的通知"，但是，不排除地方分行出于風險控制的考慮，暫時停止開展某些新的貸款（銅融資方面）業(yè)務(wù)。”工商銀行總行商品融資業(yè)務(wù)部門的一位處長告訴中國商報記者。

        銀行風險在醞釀

        “騙貸的案子沒有實際發(fā)生，但有些企業(yè)確實在今年年初出現(xiàn)了騙貸的行為，所幸被當事銀行及時發(fā)現(xiàn)，沒有造成損失，但肯定對銀行在一定程度上收緊相關(guān)業(yè)務(wù)，形成了直接的觸動。”上海外高橋保稅區(qū)一位不愿公開姓名的人士告訴中國商報記者。

        據(jù)該人士介紹，去年年底，就有一家具有國有背景的有色金屬貿(mào)易公司（簡稱貿(mào)易公司）在倉單上大做文章，險些釀成騙貸案。事情原委是這樣的，該公司所購進的一批銅材運抵上海外高橋港，按照這批銅材的品類、數(shù)量，完全具備前往上海商品期貨交易所開具標準化倉單的條件。但貿(mào)易公司卻選擇將這批貨物通過一家倉儲公司，存入與其有業(yè)務(wù)聯(lián)系的一家冶煉企業(yè)的倉庫中，并由倉儲公司為其開具非標準化倉單。

        同時，貿(mào)易公司、倉儲公司與冶煉企業(yè)達成協(xié)議，冶煉企業(yè)按照生產(chǎn)需求從倉庫中提取銅材進行加工，而貿(mào)易公司則應(yīng)購入相應(yīng)數(shù)量的銅材以補充倉單項下的質(zhì)押物。貿(mào)易商也在此后拿著倉單前往一家國有銀行上海分行辦理非標準倉單質(zhì)押貸款。

        今年1月上旬，冶煉企業(yè)將兩成已被質(zhì)押的銅材出庫運走，而按照此前三方達成的滾動質(zhì)押倉儲協(xié)議，貿(mào)易公司應(yīng)該在兩周內(nèi)補足質(zhì)押品數(shù)量。

        可直到2月初，冶煉企業(yè)運走第二批銅材時，貿(mào)易公司應(yīng)當補充入庫的銅材依然沒有出現(xiàn)。耐人尋味的是，肩負保管職責的倉儲公司不僅未向貿(mào)易公司提出任何異議，甚至連這兩批銅材出庫的事情都未向發(fā)放質(zhì)押貸款的銀行告知。

        質(zhì)押物如果是銷售出去，分批出庫是沒有問題的，但是倉儲公司應(yīng)該得到銀行許可后才準予貨物運出�？蛇@次卻是銀行2月初到倉庫區(qū)查驗別的抵押品時，才發(fā)現(xiàn)這批被質(zhì)押的銅材竟已被運走快一半了。

        “原本用的就是冶煉企業(yè)的倉庫，冶煉企業(yè)原有的庫存銅材和這批用于質(zhì)押的銅材沒有做嚴格區(qū)分，因此出庫時發(fā)生了疏漏，管理人員以為企業(yè)運的是原有的庫存�！泵鎸︺y行方面的質(zhì)疑，倉儲公司方面卻給出了如是解釋。

        而就在銀行方面準備要求貿(mào)易公司和倉儲企業(yè)承擔違約責任之時，“因生產(chǎn)需要”而運走質(zhì)押銅材的冶煉企業(yè)突然“仗義地”表示，可以用該企業(yè)在別處購入的銅材先替貿(mào)易公司補足質(zhì)押品的缺額。

        這個騙貸行為雖然被銀行及早發(fā)現(xiàn)，沒有產(chǎn)生實際損失，但預(yù)示著銅融資的風險在增加。

        上述貿(mào)易商利用質(zhì)押物滾動質(zhì)押打出“空倉時間差”，實現(xiàn)質(zhì)押品“一物多用”，其關(guān)鍵就是倉儲公司為其開具的非標準化倉單。

        其實，使用標準化倉單，在銀行辦理相關(guān)質(zhì)押貸款更為方便快捷，但由于標準化倉單的倉儲物需要在期交所注冊登記，并存放于指定的倉庫，“手續(xù)費和保管費會高一些，一些貿(mào)易公司為節(jié)約成本，就會選擇小倉儲公司倉庫�！币晃徊辉腹_身份的倉儲人士告訴中國商報記者�！斑@個時候就可能會出現(xiàn)兩個問題，一是非標準化倉單高估質(zhì)押物且容易隱瞞實際質(zhì)押物信息；二是用于質(zhì)押的銅材可能在銀行不知情的情況下出庫，導致質(zhì)押物實際價值縮水�！�

        這位人士進一步指出：“貿(mào)易商選擇非標準化倉單另一個心照不宣的理由則是，非標準化倉單"可注水的空間"更大一些。一些倉儲公司為了承攬生意，往往愿意在開具非標準化倉單時，按照貿(mào)易商的要求，人為地在數(shù)量、品類等指標上注水，幫助貿(mào)易商抬高質(zhì)押物的價值。”

        “目前銀行方面對于大宗商品的估價能力還相對有限，尤其是面對非標準化倉單，往往需要倉儲企業(yè)協(xié)助其進行評估。這也使得小倉儲公司出倉單時為貿(mào)易商"抬轎子"幾乎成了潛規(guī)則。而一旦銀行發(fā)現(xiàn)問題，倉儲公司又可以說是管理人員操作失誤，無心之失，重新開單把責任推掉�！鄙鲜鋈耸空f。

        針對上述打“空倉時間差”的貿(mào)易商行為，一位精明的浙商告訴中國商報記者：“就算是將200噸銅在銀行不知情的情況下拿出去一個月進行短期擔保，所能套得的資金也相當可觀，然后把拿到的款子去放貸，獲得的收益也有幾十萬元。”

        今年1月以來，滬上部分從事銅質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的銀行，已發(fā)現(xiàn)多宗中小倉儲企業(yè)在質(zhì)押物保全中履職不到位、管理混亂，以至于出現(xiàn)倉儲物與倉單失去關(guān)聯(lián)的狀況。

        為防范部分貿(mào)易公司借助這些倉儲管理漏洞與倉儲企業(yè)串通，重復(fù)質(zhì)押騙貸，一些銀行也實行了實質(zhì)上的“白名單”制度，對部分中小倉儲公司開具的倉單暫停質(zhì)押。

        除去政策層面的擔憂，融資銅大面積違約對銀行資產(chǎn)安全構(gòu)成的現(xiàn)實威脅，同樣為監(jiān)管層和銀行風控部門所忌憚。

        “且不說圍繞融資銅出現(xiàn)的信用證或質(zhì)押貸款騙貸，就算抵押品或者質(zhì)押物貨真價實，銀行同樣會面臨巨大風險，因為銀行無法承受銅價劇烈波動所帶來的現(xiàn)實損失�！敝袊y行商品融資業(yè)務(wù)人士告訴記者。

        銅產(chǎn)業(yè)受沖擊最大

        除了銀行風險增加外，融資銅還將對我國銅業(yè)造成直接的沖擊。

        “由于銅融資業(yè)務(wù)介入進來，虧損的成本轉(zhuǎn)嫁到融資成本上，即使銅進口虧損，但在可以接受的前提下，這個業(yè)務(wù)照樣進行，這會導致我國銅行業(yè)在一定程度上出現(xiàn)很難修正的狀況�！苯~國際貿(mào)易有限公司總裁蘇黎告訴中國商報記者。

        而目前我國的銅基本上又是只進不出。按照目前銅出口的政策規(guī)定，銅出口是不退稅的，因為要保護資源。同時，國內(nèi)能進行銅出口的企業(yè)只有7家，即使獲得出口資質(zhì)的企業(yè)，出口時還要加3%的關(guān)稅，這兩種因素導致了我國銅基本

        上是只進不出。

        渣打銀行分析師朱慧也指出：“倫敦市場庫存的下降并沒有被中國終端市場所消費，保稅區(qū)庫存的持續(xù)上升將會成為未來銅市的隱憂�！�

        毛一偉更是預(yù)計，“雖然目前來看這些銅并不會馬上流入市場，但一旦國家相關(guān)部門對這種貿(mào)易進行管理，巨量銅現(xiàn)貨就將對市場造成很大的沖擊，對銅價產(chǎn)生無可估量的影響。”

        事實上，由于大量的進口銅在國內(nèi)低價賣出，致使銅價大跌，銅業(yè)企業(yè)陷入困境。相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：全國各地腮的60家銅板帶企業(yè)（其中以中小型企業(yè)為主）中，有75%（45家）的銅板帶企業(yè)表示近期開工率有所下滑，跟今年3月份相比基本下滑了20%至30%左右，其中下滑了一半的也不在少數(shù)，有的甚至面臨停產(chǎn)。

        另外，記者采訪的幾位業(yè)內(nèi)人士還擔心，融資銅可能會對宏觀調(diào)控產(chǎn)生沖擊�！斑@些因銅而生的資金流向無法確定。一旦這些資金進入房地產(chǎn)和民間信貸領(lǐng)域，即相當于直接沖擊了貨幣信貸政策調(diào)控的效果�！�
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