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  • 成本支撐減弱 鋼價(jià)繼續(xù)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn),2012
  • 上海 發(fā)布日期：[2012-05-07]
  • dbzz.net【東北制造網(wǎng)冶金】5、6月份建筑鋼材需求不會(huì)明顯好于4月份，加上成本支撐有所減弱，預(yù)計(jì)期鋼仍有一定的回調(diào)空間，若能有效跌破4250元/噸，下一目標(biāo)位為4150元/噸。

        由于商品期貨存在金融屬性，期指的上漲一般會(huì)帶動(dòng)其價(jià)格上行，但是近期期指與螺紋鋼走勢(shì)出現(xiàn)了較為明顯的分化。筆者認(rèn)為，螺紋鋼受?chē)?guó)內(nèi)金融屬性的影響程度較2011年明顯下降，后期將更多地回歸基本面。

        歐美就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，打壓基本金屬

        歐元區(qū)失業(yè)率再創(chuàng)新高，擁有17個(gè)成員國(guó)的歐元區(qū)3月份失業(yè)人口占勞動(dòng)力比重為10.9%，達(dá)1999年發(fā)行歐元以來(lái)的最高水平。此外，美國(guó)勞工部4日公布的數(shù)據(jù)顯示，雖然4月美國(guó)失業(yè)率從3月的8.2%降至8.1%，但當(dāng)月美國(guó)新增就業(yè)人數(shù)僅為11.5萬(wàn)，大大低于市場(chǎng)之前預(yù)期的17萬(wàn)，也低于3月的12萬(wàn)。歐美就業(yè)市場(chǎng)的低迷將在一段時(shí)間內(nèi)壓制期鋼。

        成本支撐力度減弱

        為從成本角度尋找螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)規(guī)律，我們將河北地區(qū)三級(jí)螺紋鋼價(jià)格減去唐山地區(qū)Q235方坯價(jià)格的價(jià)差(該價(jià)差可以在一定程度上反映鋼廠的加工利潤(rùn)與河北地區(qū)三級(jí)螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作為對(duì)比。第一，大部分時(shí)間鋼材“利潤(rùn)”都處于400—800元/噸的微利區(qū)間波動(dòng)。第二，價(jià)差難以長(zhǎng)期運(yùn)行在800元/噸上方，即鋼廠難以長(zhǎng)期處于高利潤(rùn)狀態(tài)。第三，當(dāng)價(jià)差低于400元/噸時(shí)，鋼價(jià)基本已經(jīng)處于階段性底部，后市或?qū)⒄袷幧蠐P(yáng)。進(jìn)入3月份后，受螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格上揚(yáng)及原料價(jià)格上漲幅度緩慢影響，鋼廠“利潤(rùn)”逐步上移，目前已經(jīng)脫離400元的底部區(qū)域，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐減弱。

        現(xiàn)貨價(jià)格面臨下跌

        近期，螺紋鋼期限結(jié)構(gòu)整體表現(xiàn)為現(xiàn)貨較近月升水，遠(yuǎn)月較近月合約小幅升水的綜合結(jié)構(gòu)。一方面，現(xiàn)貨價(jià)格緩慢上升后遇需求不足而不得不下降，但各方因素導(dǎo)致其下跌空間有限，第二季度走勢(shì)依然值得期待;另一方面，目前投資者對(duì)螺紋下半年預(yù)期較上半年悲觀，對(duì)應(yīng)弱勢(shì)的下半年合約走低，同時(shí)賣(mài)出套保行為也壓制遠(yuǎn)月期貨價(jià)格。

        自主力合約換為1210合約后，期現(xiàn)結(jié)合力度減弱，期貨價(jià)格波動(dòng)影響因素增加。截至5月2日，現(xiàn)貨與期貨價(jià)差約為140元/噸。目前的期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水在一定程度上制約了期貨價(jià)格的下跌。但是隨著沙鋼等建筑鋼材生產(chǎn)廠家不斷的下調(diào)出廠價(jià)格，后期現(xiàn)貨價(jià)格也面臨下跌的可能，屆時(shí)期鋼下跌空間將被打開(kāi)。

        短期暴跌的可能性不大

        進(jìn)入2012年，股指與金屬市場(chǎng)出現(xiàn)了分化，螺紋鋼受?chē)?guó)內(nèi)金融屬性影響明顯減弱，預(yù)計(jì)后期政策致使股指上漲對(duì)鋼價(jià)影響有限。5、6月份建筑鋼材需求明顯好于4月份的可能性不大，加上成本支撐有所減弱，預(yù)計(jì)期鋼仍有一定的回調(diào)空間，若能有效跌破4250元/噸，下一目標(biāo)位為4150元/噸。但是鑒于目前螺紋鋼庫(kù)存多集中于鋼廠，貿(mào)易商很少存貨，加上期貨貼水格局，短期鋼價(jià)出現(xiàn)暴跌的可能性不大。
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